Alternativa al modelo de valuación de proyectos de inversión usado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público utilizando opciones reales

Se propone la metodología de opciones reales como un enfoque alternativo o incluso complementario al modelo utilizado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, para el registro de programas y proyectos de inversión incluidos en el Presupuesto de Egresos de la Federación. Bajo la alternativa propuesta, se sugiere valuar los proyectos de inversión cuando los flujos de estos, ofrezcan algún tipo de flexibilidad (opcionalidad) tales como extender, contraer, posponer, enmendar o abandonar. Al respecto, el presente trabajo realiza una revisión de las diferentes fórmulas analíticas que aparecen en la bibliografía para evaluar la opcionalidad de estrategias bajo el supuesto de que el valor presente de los flujos en efectivo esperados, pueda modelarse mediante el uso del método de árboles binomiales. Por último, se presentan casos reales valuados bajo ambas metodologías y como puede esto, afectar las reglas de decisión de autorizar ó rechazar un determinado proyecto --Resumen.